Selon Reuters, Kalshi est en négociations avancées pour lever environ 1 milliard de dollars, avec une valorisation proche de 40 milliards de dollars, soit presque le double de sa valorisation de mai.
Kalshi, un exchange américain permettant de trader sur des évènements du monde réel, enregistrerait ainsi une hausse de valorisation d’environ 18 milliards de dollars depuis mai, soit une progression de près de 82 %.
Ce que la valorisation de Kalshi implique en termes de revenus
Tiger Global et Dragoneer Investment Group font partie des investisseurs évoqués. Sequoia Capital et Wellington Management seraient en discussion pour piloter le tour de table.
Sacra, une société d’analyse des marchés privés, estime que Kalshi a atteint 3,5 milliards de dollars de revenus annualisés en juin. À titre de comparaison, ce chiffre était de 735 millions en 2025. À 40 milliards de dollars, cette estimation implique un multiple de valorisation proche de 11 fois les revenus.
La déclaration de Kalshi au mois de mai était plus prudente, annonçant des revenus annualisés supérieurs à 1,5 milliard de dollars.
Sacra calcule que l’opérateur de paris sportifs DraftKings s’échange en bourse avec un multiple d’environ 2,1 fois les revenus. Cependant, les contrats sportifs représentent environ 80 % du volume de Kalshi.
Pour atteindre le multiple de DraftKings avec une valorisation à 40 milliards de dollars, il faudrait que Kalshi génère environ 19 milliards de dollars de revenus annuels. C’est plus de cinq fois l’estimation de Sacra pour juin.
Les investisseurs semblent valoriser une entreprise d’un autre ordre. Selon Reuters, Kalshi souhaite devenir une plateforme de trading multi-actifs. Elle se positionnerait alors en concurrence directe avec les exchanges de produits dérivés CME Group et Intercontinental Exchange, la maison-mère du New York Stock Exchange.
La concurrence se renforce également. Polymarket cherche de son côté à lever 1 milliard de dollars, et Sacra indique que Robinhood oriente désormais certains de ses contrats les plus traités pendant la Coupe du monde vers sa propre plateforme. Reuters précise cependant que Kalshi a continué de gagner des parts de marché sur Polymarket au cours de l’année écoulée, d’après les données de Dune Analytics.
La régulation pourrait fixer le multiple
Les contrôles réglementaires se multiplient à leur tour. Selon Reuters, le sénateur américain Adam Schiff et d’autres élus ont soulevé des inquiétudes concernant la protection des investisseurs sur les marchés de prédiction.
Depuis mai, la House Oversight Committee a mené une enquête pour délit d’initié sur les marchés de prédiction, et Kalshi a été l’une des premières cibles.
Kalshi a également été visé par des accusations de wash trading, qu’il conteste. Des discussions préliminaires ont eu lieu en vue d’une introduction en bourse (IPO) dans les prochaines années, ce qui exposerait son multiple de revenus au regard critique du marché public.
Selon Reuters, ce tour de table devrait être finalisé dans les prochaines semaines. Ses termes définitifs indiqueront si les investisseurs considèrent Kalshi comme un exchange réglementé ou comme un opérateur de paris sportifs en forte croissance.
