Sam Stovall, stratégiste en chef des investissements au sein du cabinet d’études CFRA, indique que les gains du quatrième trimestre (T4) d’une année de mi-mandat s’élèvent en moyenne à environ 5,5 %. Il conseille aux investisseurs de conserver les valeurs gagnantes du troisième trimestre.
Il s’est exprimé lundi sur « The Exchange » de CNBC, alors que les actions subissent la pression. Le S&P 500 a clôturé cette séance en baisse de 0,77 % à 7 683,69, tandis que les rendements des bons du Trésor grimpaient.
Stovall : le quatrième trimestre d’une année de mi-mandat favorise les gagnants du troisième trimestre
Historiquement, le S&P 500 gagne environ 5,5 % au quatrième trimestre d’une année de mi-mandat, a précisé Stovall. Ces trimestres progressent dans 75 % des cas après un troisième trimestre (T3) positif.
Cette année semble s’inscrire dans cette lignée. L’indice est en hausse de plus de 2 % sur le trimestre et de plus de 12 % en 2026, selon les données de CNBC. Cependant, le trimestre s’achève mercredi.
Les deuxièmes et troisièmes trimestres des années de mi-mandat affichent généralement des résultats médiocres. Les investisseurs se sont demandé si ce rallye n’avait pas puisé sur les performances du T4, selon Stovall. Sa réponse : non.
Il conseille plutôt de miser sur les leaders du trimestre.
« Après un T3 solide, il vaut mieux laisser courir vos gagnants. »
a déclaré Sam Stovall, stratégiste en chef des investissements chez CFRA, à CNBC.
À l’inverse, une mauvaise performance lors du T3 change la stratégie. Stovall recommande alors aux investisseurs d’acheter les trois secteurs les moins performants.
Les secteurs faiblement endettés ont porté le troisième trimestre
Stovall a lié ce leadership à la solidité des bilans. Les secteurs ayant les ratios de dette nette sur EBITDA (résultat avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) les plus bas ont le mieux résisté. Les investisseurs se sont donc tournés vers eux, inquiets de la hausse des taux.
L’énergie, la santé, la technologie et les services de communication ont mené la danse. À l’inverse, l’industrie, l’immobilier et les services aux collectivités arrivent en queue de peloton.
La technologie à elle seule représente près de 40 % de la capitalisation du S&P 500, selon Stovall. Ajouter les services de communication porte ce total à environ la moitié.
En parallèle, la hausse du prix du pétrole accroît la valeur des réserves prouvées d’Exxon et de Chevron, a-t-il ajouté.
La hausse des taux et du prix du pétrole a mis la pression sur les actions. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a brièvement atteint 5,23 % vendredi, son niveau le plus élevé depuis juin 2007, selon Zacks. L’animateur de l’interview a noté qu’il s’élevait à 3,99 % fin février.
Stovall a indiqué que les performances du premier trimestre avaient déjà mis en avant l’inflation, les taux et le pétrole comme sources d’inquiétude pour 2026. Toutefois, il précise que le leadership des secteurs faiblement endettés pourrait se poursuivre au T4, à moins qu’un soulagement à court terme ne se profile.
