Le PDG de Strategy, Phong Le, déclare que l’entreprise a sous-estimé l’ampleur des emprunts injectés dans STRC, son action préférentielle de 9,3 milliards de dollars qui a perdu un quart de sa valeur cet été.
STRC offre un dividende annuel de 12 % et est conçu pour s’échanger près de sa valeur nominale de 100 $. Il a chuté jusqu’à environ 75 $ fin juin et s’échange actuellement à 99 $.
Comment l’argent emprunté a fait chuter STRC sous les 100 $
Le a expliqué cette chute lors d’une interview avec Natalie Brunell. Il a indiqué que le prix stable de STRC a poussé des investisseurs à emprunter en mettant en garantie leur Bitcoin (BTC) à un taux d’environ 6 %, afin de profiter du rendement de 12 % de STRC.
Lorsque le cours de Bitcoin a baissé, ces prêts se sont retrouvés sous pression. Les détenteurs ont dû déposer davantage de Bitcoin ou vendre leurs STRC, a ajouté Le, ce qui a entraîné une vague de ventes forcées et accentué la baisse du prix.
« Nous n’avions pas anticipé une telle quantité de levier injectée dans le système », a expliqué Le.
Le a précisé que des traders ont racheté du STRC entre 75 $ et 90 $, et qu’il en a acquis lui-même.
Pourquoi Strategy a préféré des rachats d’actions à une hausse du dividende
Fin juin, Strategy a présenté un plan incluant une réserve de liquidités, des autorisations de rachat et une stratégie de vente de Bitcoin si nécessaire. Elle a commencé à racheter des STRC fin juillet.
Le a expliqué que les précédentes augmentations de dividende, jusqu’à 12 %, n’avaient pas permis de soutenir le prix. Une distribution plus élevée aurait également grevé la trésorerie et réduit la valeur pour les actionnaires ordinaires, a-t-il précisé. Les rachats, eux, diminuent le montant total des dividendes futurs à payer.
La réserve en dollars de Strategy atteint désormais environ 5,1 milliards de dollars, ce qui, selon Le, représente approximativement trois ans de dividendes. Cette somme ne peut servir qu’au versement des dividendes préférentiels et au paiement des intérêts sur la dette convertible de Strategy.
Ce que cela signifie pour les actionnaires de MSTR
Strategy finance les derniers rachats de STRC par le biais de ventes de ses actions ordinaires (MSTR) et, potentiellement, de ventes de Bitcoin. Le précise que 95 % de sa rémunération est indexée sur le cours de l’action MSTR et invite les actionnaires à raisonner sur un horizon de trois ans.
Le indique que les institutions détiennent désormais environ 30 % de STRC, contre 20 % auparavant. Il s’attend à ce que l’action retrouve le seuil des 100 $ à mesure que les investisseurs de long terme remplacent les traders à levier.
« $STRC est un avion de ligne. $BTC est un avion de chasse. $MSTR est une fusée. Attachez vos ceintures », a déclaré Le dans un récent post.
Le prochain dividende STRC sera versé aux détenteurs enregistrés au 30 septembre, avec un paiement prévu le 15 octobre, selon Strategy.
